2018年7月28日，河南平高電氣股份有限公司(下稱“平高電氣”)發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比將再度出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約1.23億元到1.40億元;歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損約1.28億元到1.45億元。

據(jù)了解，平高電氣主營(yíng)研發(fā)、制造、銷售高壓、超高壓、特高壓等高端開關(guān)設(shè)備、控制設(shè)備及其配件等業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)的三大高壓開關(guān)設(shè)備制造商之一。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平高電氣上年同期實(shí)現(xiàn)上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.50億元，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為3.47億元，每股收益約0.26元。對(duì)于此次上半年公司業(yè)績(jī)的大幅虧損，平高電氣解釋稱，主要是由于2018年上半年，國(guó)家特高壓項(xiàng)目建設(shè)速度放緩，公司高附加值產(chǎn)品合同未到交貨期，導(dǎo)致公司本期營(yíng)業(yè)收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降幅較大。

面對(duì)平高電氣上半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)再度下滑，此前市場(chǎng)或已有所預(yù)料。平高電氣2018年開年首季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11.84億元，其中凈利潤(rùn)約虧損3197.54萬元，凈利潤(rùn)同比下滑高達(dá)131.19%。業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的背后，平高電氣其實(shí)也曾有過輝煌的歷史，面對(duì)平高電氣經(jīng)營(yíng)的“疲態(tài)”，令市場(chǎng)擔(dān)心的或令有原因。。

從2010年到2017年，平高電氣當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為20.76億元、25.25億元、32.84億元、38.18億元、46.06億元、67.50億元、88.70億元、89.60億元;而同期平高電氣凈利潤(rùn)收入分別約為360.40萬元、1740.59萬元、1.35億元、3.99億元、6.93億元、8.85億元、12.20億元、6.31億元。

通過分析上述相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，平高電氣在2010到2016年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)造了長(zhǎng)達(dá)六年穩(wěn)定增長(zhǎng)的黃金時(shí)期。但從2017年平高電氣雖然營(yíng)業(yè)收入再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)了“七連漲”，只是這一次營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)相比去年同期的增速出現(xiàn)了明顯的遲滯。平高電氣2017年當(dāng)年同期凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了2010年以來的首次下滑，僅剩約6.31億元，相比去年同期的約12.20億元逼近腰斬。

令人擔(dān)憂的是，這一次不僅一舉打破了曾經(jīng)高速增長(zhǎng)的神話，近期平高電氣凈利潤(rùn)的一再下滑，更或是成為“其過往高速增長(zhǎng)輝煌期落幕”的見證。對(duì)于其“經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)”已至相比平高電氣短期業(yè)績(jī)下滑逐漸成為市場(chǎng)更為擔(dān)憂的問題。

根據(jù)平高電氣2017年年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入中按照公司主營(yíng)產(chǎn)品劃分，當(dāng)年中低壓及配網(wǎng)板塊業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)板塊、高壓板塊、檢修運(yùn)維板塊及其他分別約占當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入的18.43%、13.25%、57.70%、10.62%。其中當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中高壓板塊和檢修運(yùn)維板塊及其他業(yè)務(wù)更是達(dá)到了約69.84%和12.93%的比例。

由此可見，雖然2017年平高電氣的營(yíng)業(yè)收入僅占當(dāng)年?duì)I收的約57.70%，但是卻貢獻(xiàn)了當(dāng)年利潤(rùn)的將近7成。“特高壓業(yè)務(wù)”無論是營(yíng)業(yè)收入或者對(duì)利潤(rùn)影響方面對(duì)于平高電氣的整個(gè)經(jīng)營(yíng)的具有“極大的影響力”。

值得注意的是，“營(yíng)收模式”較為單一，受政策性或單一業(yè)務(wù)的影響較大，或也是平高電氣在發(fā)展中需要面對(duì)的問題，否則一旦行業(yè)或政策出現(xiàn)調(diào)整，對(duì)于公司的影響打擊也將更為致命且持久。

“相比曾經(jīng)的傲人的增長(zhǎng)，2017年以來平高電氣的經(jīng)營(yíng)或顯得有些突兀。”平高電氣的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上甚至再度刷新了2007年牛市后股災(zāi)的新低，一舉跌回了2005年9月份的水平，“股價(jià)何時(shí)見底”或也引發(fā)了部分投資者的種種猜疑與擔(dān)憂。

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