寶潔、藍(lán)月亮供應(yīng)商——湖南麗臣實業(yè)股份有限公司(以下簡稱“麗臣實業(yè)”)正在尋求登陸資本市場。9月18日，麗臣實業(yè)遞交招股說明書，擬發(fā)行新股不超過2250萬股，募集資金9.37億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建等方面。但募資之后，隨著贊宇科技、廣州浪奇等競爭對手的布局，麗臣實業(yè)或?qū)⒚媾R市場份額減少甚至客戶流失的風(fēng)險。

產(chǎn)能之困

招股說明書顯示，麗臣實業(yè)擬投資3.86億元用于廣東麗臣奧威實業(yè)有限公司15萬噸綠色表面活性劑項目建設(shè);同時，擬投資1.87億元用于上海奧威日化有限公司8萬噸新型綠色表面活性劑材料建設(shè)項目。

目前，麗臣實業(yè)擁有長沙、上海、東莞三大生產(chǎn)基地，主要擁有9條表面活性劑生產(chǎn)線，表面活性劑年產(chǎn)能約30萬噸。

麗臣實業(yè)表示，目前產(chǎn)能無法滿足長期發(fā)展需求，一度出現(xiàn)產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況。同時，產(chǎn)能瓶頸一定程度上制約了公司銷售規(guī)模和市場份額的提升。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年6月底，麗臣實業(yè)表面活性劑產(chǎn)能利用率分別為86.49%、95.81%、102.79%、86.14%;2018-2019年產(chǎn)銷率為96.78%、100.98%。一般而言，麗臣實業(yè)所處行業(yè)的產(chǎn)能利用率超過95%，如果不進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建，將無法滿足企業(yè)長期發(fā)展需求。而2019年，麗臣實業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過100%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，上市可以獲得一定的融資渠道，在產(chǎn)能方面起到積極的作用，麗臣實業(yè)在市場份額的擴(kuò)大上以及客戶維穩(wěn)上起到很大的推動。

公開信息顯示，麗臣實業(yè)成立于1997年，經(jīng)營范圍包括表面活性劑及洗滌用品的產(chǎn)品研發(fā)等。服務(wù)的客戶(品牌)包括寶潔、藍(lán)月亮、納愛斯、歐萊雅、霸王等。

成本之憂

除產(chǎn)能不足，隨著原材料價格上漲波動，成本加大將是麗臣實業(yè)面臨額又一大問題。

招股說明書顯示，2017-2020年上半年，麗臣實業(yè)原材料在生產(chǎn)成本中的占比分別達(dá)到95.15%、94.75%、94.44%及94.4%。

麗臣實業(yè)方面表示，受上游天然油脂及石油價格波動的影響，近年來公司主要原材料采購價格出現(xiàn)較大幅度波動，成本逐漸加大，對產(chǎn)品利潤產(chǎn)生重要影響。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年上半年，棕櫚仁油等天然油脂原料的價格波動程度較高，國際棕櫚仁油價格在500-1800美元/噸之間震蕩，而國際原油價格近期也呈現(xiàn)較大波幅。

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊表示，原材料價格波動風(fēng)險，一定程度上將對其表面活性劑產(chǎn)品的利潤產(chǎn)生重要影響。近幾年，寶潔、聯(lián)合利華等企業(yè)在經(jīng)過多年高速增長后，業(yè)績開始放緩。在增長面臨壓力之際，價格戰(zhàn)將會逐漸激烈，必然會壓縮成本。而麗臣實業(yè)原材料成本居高不下，生存以及持續(xù)獲得客戶的難度將不斷增加。

“作為2B企業(yè)，沒有強勁品牌支撐，使得利潤空間變窄，唯一優(yōu)勢就是性價比。但當(dāng)性價比達(dá)到一定極端，將會進(jìn)一步壓縮利潤空間。”徐雄俊進(jìn)一步說。

競爭加劇

麗臣實業(yè)上市的背后，與逐漸加劇的市場競爭息息相關(guān)。據(jù)了解，國內(nèi)從事表面活性劑生企業(yè)數(shù)量較多，而隨著下游客戶對產(chǎn)品質(zhì)量要求的不斷提升，以及國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，我國表面活性劑行業(yè)競爭逐步由“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”。

根據(jù)《中國表面活性劑行業(yè)年鑒(2019)》，2018年，表面活性劑主要產(chǎn)品AES、LAS、K12的國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出量排名中，贊宇科技、和桐集團(tuán)、億豐油脂分別超越了麗臣實業(yè)。

麗臣實業(yè)在招股說明書中也表示，公司主要參與陰離子表面活性劑市場的競爭較為激烈，目前，我國排名前五的陰離子表面活性劑生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量占據(jù)全國產(chǎn)量的一半以上。比如從事表面活性劑生產(chǎn)的贊宇科技、和桐集團(tuán)、廣州浪奇等企業(yè)都對麗臣實業(yè)造成一定的競爭。

已登陸資本市場的贊宇科技將是麗臣實業(yè)在國內(nèi)面臨的主要競爭對手。相關(guān)資料顯示，2019年，麗臣實業(yè)表面活性劑產(chǎn)品AES、LAS國內(nèi)產(chǎn)銷排名均位于贊宇科技之后。

值得注意的是，贊宇科技與麗臣實業(yè)的主要客戶也有一定重合。據(jù)悉，贊宇科技主要客戶包括寶潔、藍(lán)月亮、聯(lián)合利華、納愛斯等企業(yè)。根據(jù)招股書信息，麗臣實業(yè)主要客戶為寶潔、藍(lán)月亮、納愛斯、威萊、益海嘉里等。2017-2020年上半年，麗臣實業(yè)前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為42.93%、39.88%、37.03%和39.55%。

在綠色活性劑方面，麗臣實業(yè)還面臨著廣州浪奇的挑戰(zhàn)。招股說明書顯示，廣州浪奇重視綠色表面活性劑的研發(fā)，已開發(fā)天然油脂/脂肪酸甲酯等系列衍生物表面活性劑。而廣州浪奇在研發(fā)技術(shù)方面有著一定的優(yōu)勢，這對于將擴(kuò)建綠色表面活性劑產(chǎn)能的麗臣實業(yè)在市場份額方面將是一大挑戰(zhàn)。

就其面臨的問題及未來發(fā)展規(guī)劃，北京商報記者對麗臣實業(yè)進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，并未收到回復(fù)。