京東健康618預售期間的數(shù)據(jù)顯示，今年5月24日-31日預售階段，京東健康營養(yǎng)保健全品類預售成交額同比增長近五倍。

隨著經(jīng)濟水平不斷提升，國人的健康意識正不斷覺醒，京東健康618預售期間的數(shù)據(jù)顯示，今年5月24日-31日預售階段，京東健康營養(yǎng)保健全品類預售成交額同比增長近五倍。

不過，相比于其他消費品行業(yè)的國產(chǎn)替代，國人對營養(yǎng)保健品行業(yè)的國外品牌仍很推崇，這既與國內(nèi)營養(yǎng)保健品品質(zhì)有關(guān)，也與國外完善的保健品產(chǎn)業(yè)及先進技術(shù)有關(guān)。事實上，國內(nèi)的營養(yǎng)保健品龍頭也在快速成長，在A股上市的金達威通過多次收購國外先進保健品企業(yè)及在原料等方面的布局，正迅速崛起。

保健品行業(yè)風向標：高品質(zhì)輔酶Q10、NMN等受熱捧

據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2020年全球消費者保健品行業(yè)規(guī)模已達2732.42億美元。其中，美國市場規(guī)模達826.4億美元，占全球市場的30.24%。可以說，美國市場在全球保健品行業(yè)的引領(lǐng)者地位是毋庸置疑的。

美國保健品龐大的市場規(guī)模主要得益于嚴監(jiān)管、生命科學的進步及健康意識的提升。更值得關(guān)注的是，美國的保健品也在持續(xù)升級。近年來，在美國膳食補充劑市場中，一些傳統(tǒng)草藥/植物類產(chǎn)品市場增速開始放緩，但替食型補充劑產(chǎn)品、新型維生素類產(chǎn)品、運動營養(yǎng)類產(chǎn)品的市場規(guī)模均得到快速增長。

以金達威旗下的美國Doctor’s Best公司（以下簡稱“DRB”）為例，DRB以科學的配方和高品質(zhì)的產(chǎn)品，迅速成為當前全球最專業(yè)的膳食營養(yǎng)品牌之一。據(jù)公開數(shù)據(jù)，DRB的輔酶Q10、氨糖軟骨素、高吸收100%螯合甘氨酸鎂片等產(chǎn)品的銷量常年位于美國亞馬遜、iHerb等電商平臺前列。此外，在2020年一經(jīng)推出便備受關(guān)注的NMN系列及維生素K2 等產(chǎn)品亦有望成為又一個市場“寵兒”。

“受寵”的背后，自然與其強大的效用密不可分。以維生素K2(Vitamin K2)為例，維生素K2是一種脂溶性維生素，是調(diào)控機體正常鈣分布的重要生理活性物質(zhì)，能促進骨骼健康并有效抑制血管鈣化。研究發(fā)現(xiàn)維生素K2可以大幅降低主動脈鈣化風險、心血管疾病死亡危險等。在此背景下，全球維生素K2產(chǎn)品在過去5年中增長率超過了200%，國際市場規(guī)?？焖倥蛎?，年均增速高達50%。

此外，近年來興起的NMN，因其具有抗衰老、DNA修復、保護心血管等功效而受到市場熱捧。NMN產(chǎn)品化是在2016年由日本新興和公司首次實現(xiàn)，但近幾年其產(chǎn)業(yè)化進程極快。而金達威的NMN之所以能迅速脫穎而出成為明星單品，源于其掌握了高純度高品質(zhì)的核心原料、擁有強大的科研創(chuàng)新能力以及其美國子公司DRB在海外成熟市場的品牌影響力。

中國保健品市場潛力巨大，行業(yè)龍頭加速構(gòu)建競爭壁壘

在中國市場方面，我國保健品行業(yè)雖仍在發(fā)展中早期，但多個細分品類正處于爆發(fā)期，具備較好的成長性。加之近年來，跨境電商不斷賦能包括海外保健品品牌在內(nèi)的市場玩家，使得國內(nèi)保健品行業(yè)格局發(fā)生了不可忽視的變化。

基于此，中信證券認為目前行業(yè)競爭核心在于趨勢品類的布局和迭代，未來具備強功能性的產(chǎn)品將更具優(yōu)勢。

同時，隨著生活水平的提高，國人對保健食品的需求也在不斷增加。在國內(nèi)保健品市場規(guī)?？焖贁U大的背景下，中國的保健品產(chǎn)業(yè)尤其是行業(yè)龍頭也在快速成長。同樣以金達威為例，目前，金達威擁有輔酶Q10產(chǎn)能600噸，處于全球絕對龍頭地位。而在NMN、維生素K2方面，根據(jù)相關(guān)公開數(shù)據(jù)，金達威NMN、K2原料設(shè)計產(chǎn)能也均位于全球前列。

更值得關(guān)注的是，金達威的終端產(chǎn)品也具有強大的競爭力，以公司子公司DRB為例，DRB的Q10軟膠囊每粒Q10的作用成分高達100mg，特別添加的專利成分BioPerine天然黑胡椒素，更可提高Q10 30%的吸收率。高吸收100%螯合甘氨酸鎂片以其獨特的配方，舒適的胃腸道吸收體驗，已成為全美銷量位居前列的明星單品。

而在NMN方面，金達威依靠其全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，其NMN產(chǎn)品在國內(nèi)市場也受到消費者熱捧。事實上，DRB的NMN產(chǎn)品去年下半年在天貓旗艦店剛一上線，不到一個月時間預售就已超一萬瓶。金達威稱，今年NMN產(chǎn)品針對不同的人群需求，已推出了三款新品，這將進一步增強其市場競爭力。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢日漸凸顯：金達威盈利能力持續(xù)提升

金達威之所以能持續(xù)不斷地推出高品質(zhì)的創(chuàng)新品類，與其能夠以強大的原料優(yōu)勢給成品提供質(zhì)優(yōu)價廉的背書，以前瞻性的眼光捕捉行業(yè)熱點及其強大的研發(fā)創(chuàng)新能力是分不開的。此外，公司于今年3月斥資成立金達威生物技術(shù)（江蘇）有限公司的舉動，也說明了金達威持續(xù)加大研發(fā)投入的決心。不難看出，作為公司自己的“研發(fā)中心”，其將在公司未來擁有關(guān)鍵核心原料的戰(zhàn)略上提供強大的支持。

同時，2020年，金達威亦通過海外子公司在終端產(chǎn)品上不斷開拓創(chuàng)新，推出包括NMN素食膠囊、高吸收輔酶Q10果味沖飲粉、多種兒童系列軟糖、多種口味的透明蛋白粉系列、針對疫情的免疫產(chǎn)品等受市場歡迎的新品。

由此可見，金達威已形成從原料研發(fā)制造-成品研發(fā)制造-品牌營銷-渠道布局的大健康全產(chǎn)業(yè)鏈，而其全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢正逐步顯現(xiàn)，這同樣可從公司財報窺見一斑。2015年，金達威總營收為12.04億元，到2020年時，這一數(shù)字已上升到35.04億元，近五年時間，公司營收漲幅為191.03%。同期，公司凈利潤也由1.13億元，上漲到9.59億元，漲幅更是高達748.67%。

更值得關(guān)注的是，金達威在營收規(guī)模快速擴大的同時，盈利能力也在持續(xù)提升。以銷售凈利率為例，2015年，公司銷售凈利率為9.14%，到2020年時這一數(shù)字已上升到33.6%。

當下，金達威正根據(jù)市場需求對優(yōu)質(zhì)原料產(chǎn)業(yè)進行深度布局，同時通過不斷推出配方科學，具備高附加值的產(chǎn)品，來提升公司業(yè)務(wù)盈利能力。據(jù)悉，目前金達威正逐步開展包括玻尿酸口服液、軟糖等營養(yǎng)保健食品、玻尿酸醫(yī)美系列及NMN面膜、NAD面膜、Q10面膜、玻尿酸系列美容護膚產(chǎn)品的前期開發(fā)工作。公司旗下品牌舞昆已在國內(nèi)主流電商平臺推出玻尿酸+NMN口服膠囊、玻尿酸口服果凍等產(chǎn)品，此外，公司在內(nèi)蒙古200噸玻尿酸原料項目已取得政府相關(guān)部門項目立項備案。

中信證券認為在保健食品全球需求持續(xù)增長大背景下，金達威憑借其原材料成本制造優(yōu)勢、差異化多品牌戰(zhàn)略、多元化渠道面向終端的發(fā)展策略，有望成為國內(nèi)領(lǐng)先世界一流的保健食品企業(yè)。