近日，老百姓餐桌上常見的醬油在股市上尤其紅火，醬油股中炬高新被熱衷白酒的“公募一哥”張坤重倉寵愛，而后因巨額定增的大新聞引發(fā)了市場熱議。

7月25日晚，中炬高新披露非公開發(fā)行股票預(yù)案。根據(jù)公告，公司擬向控股股東中山潤田定向增發(fā)募資不超77.91億元，投資于陽西美味鮮食品有限公司300萬噸調(diào)味品擴產(chǎn)項目、補充流動資金。其中70億元用于調(diào)味品擴產(chǎn)項目，以解決市場需求旺盛與公司產(chǎn)能不足的矛盾。另7.91億元用于補充流動資金，保證公司日常運營、營銷拓展等所需資金充足。

據(jù)公司預(yù)測，上述300萬噸調(diào)味品擴產(chǎn)項目建成并全部達產(chǎn)后，項目將實現(xiàn)年均銷售收入204.09億元，年均凈利潤51.57億元。

此次發(fā)行的控股股東中山潤田，是由深圳華利通投資100%控股，而華利通則由深圳鉅盛華100%控股，鉅盛華大股東正是由姚振華100%的深圳寶能投資集團、占股67.4%。

寶能因?qū)毴f之爭在資本市場上一舉成名，近年來更多被人熟知的是其進軍汽車行業(yè)的種種新聞，其實寶能對制造行業(yè)和大食品行業(yè)的布局也是頗為深遠。中炬高新也因?qū)毮艿娜胫鳎瑥?ldquo;效率不高”“機構(gòu)臃腫”的國企體制往精細化的管理、提效增速方向高質(zhì)量發(fā)展。

調(diào)味品行業(yè)中流砥柱 朝著行業(yè)第一沖刺

中炬高新成立于1993年1月，由中山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)總公司進行股份制改組、募集設(shè)立，兩年后1995年1月在上交所掛牌上市，1999年收購美味鮮食品總廠，從而形成了調(diào)味品、房地產(chǎn)、皮帶輪及汽車配件等多元化業(yè)務(wù)。

雖然名字意指高精尖的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，但是中炬高新收入的大頭是來自旗下調(diào)味品業(yè)務(wù)。2015年是中炬高新發(fā)展史上重要里程碑，寶能集團戰(zhàn)略投資中炬高新，將先進的管理理念和現(xiàn)代企業(yè)制度引入企業(yè)，為其注入了新的發(fā)展動能。

2019年3月，寶能集團正式成為中炬高新的實際控制人，加快推動中炬高新深化改革，不斷完善經(jīng)營體制，全面加強項目管理，穩(wěn)步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟效益和市場競爭力得到全面提升。根據(jù)公開數(shù)據(jù)表示，中炬高新營收從2015年的27.6億增長至2020年的51.2億，幾近翻倍，經(jīng)營業(yè)績可圈可點。

目前，中炬高新是調(diào)味品板塊市值第二高的公司，現(xiàn)與行業(yè)一個海天味業(yè)的差距較大。但是有觀點稱，此次定增募集資金或?qū)⒅χ芯娓咝屡c海天味業(yè)之間的競爭。按照中炬高新的測算，此次募投項目達成后，將實現(xiàn)年均銷售收入200億元，年新凈利潤51.5億元。換言之，本項目將再造四個中炬高新。寶能成為中炬高新大股東以來，也從未減持，這次定增更是彰顯了其對中炬的信心與把握。如果計劃順利實現(xiàn)，中炬高新距離海天味業(yè)僅一步之遙，沖擊調(diào)味品行業(yè)龍頭位置指日可待。

護城河深厚  醬油股復(fù)蘇態(tài)勢可期

近幾年我國調(diào)味品行業(yè)表現(xiàn)一直不錯。2014年-2020年,我國調(diào)味品市場規(guī)模年均復(fù)合增速為7.25%，行業(yè)產(chǎn)量年均復(fù)合增速為14.06%。

雖然今年上半年整個調(diào)味品板塊股價都表現(xiàn)不佳。但是多家券商發(fā)布研報表示，調(diào)味品行業(yè)或?qū)⒃谙掳肽暧瓉砉拯c。從技術(shù)面看，確實這波跌夠狠，不過跌到最大的股東也愿意巨額買入。像中炬高新這些調(diào)味品板塊巨頭護城河深厚，經(jīng)營節(jié)奏有條不紊，再次起飛只是時間的問題。

從經(jīng)營上看，過去很多年，中炬高新的財務(wù)數(shù)據(jù)比較漂亮，長期處于穩(wěn)步增長的上升趨勢，是消費行業(yè)長牛股的優(yōu)秀代表之一。中炬高新此時推出定增方案，聚集資源做大做強調(diào)味品主業(yè)，自然有其清晰的戰(zhàn)略考慮。

調(diào)味品在廠房建設(shè)后大部分需要3-6個月不等的發(fā)酵周期，傳統(tǒng)的醬油釀造工藝需發(fā)酵6個月后方可產(chǎn)出，若不提前布局產(chǎn)能，后續(xù)難以匹配銷售高峰。此外，在海天味業(yè)已經(jīng)著手在增資擴產(chǎn)、加大產(chǎn)能的背景之下，擴大產(chǎn)能、保證公司穩(wěn)定的產(chǎn)品產(chǎn)出供應(yīng)，是中炬高新進一步滿足市場需求、擴大市場占有率、鞏固市場領(lǐng)先地位的必經(jīng)之路。

隨著中炬高新研發(fā)投入不斷增加，產(chǎn)能擴大，鞏固和提升競爭力仍舊未來可期。

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