2021年1月5日，創(chuàng)金合信競爭優(yōu)勢混合基金發(fā)行。公開資料顯示，該產(chǎn)品股票投資占比為50%-95%，擬任基金經(jīng)理為李游。李游管理的創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金2020年的收益率達(dá)132.16%。

李游介紹，創(chuàng)金合信工業(yè)周期是一只主題型基金，而正在發(fā)行的創(chuàng)金合信競爭優(yōu)勢是一只全市場混合型基金，投資范圍更廣。談及新產(chǎn)品配置策略，他表示，中短期內(nèi)配置的大方向與創(chuàng)金合信工業(yè)周期類似，主要看好新能源和傳統(tǒng)周期龍頭公司。

李游管理產(chǎn)品2020年同類排名第三

創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，同類排名前列。創(chuàng)金合信工業(yè)周期成立于2018年5月17日，李游管理產(chǎn)品至今，截至2020年底，A份額成立以來的收益率為181.29%，年化回報率為48.17%，超越業(yè)績基準(zhǔn)高達(dá)162.35%。根據(jù)海通證券基金業(yè)績排行榜，截至2020年底，創(chuàng)金合信工業(yè)周期A最近一年的收益率為132.16%，同類(主動股票開放型)排名3/376;最近兩年的收益率為261.42%，同類排名5/311。

創(chuàng)金合信工業(yè)周期超額收益明顯。根據(jù)海通證券基金超額收益排行榜，截至2020年底，創(chuàng)金合信工業(yè)周期A最近一年的超額收益率為99.61%，同類(主動股票開放型)排名2/375;最近兩年的超額收益率為207.63%，同類排名3/310。

創(chuàng)金合信工業(yè)周期去年取得不錯的業(yè)績，李游介紹，產(chǎn)品重點(diǎn)配置了中游傳統(tǒng)周期龍頭和新能源行業(yè)(主要是光伏和電動車)兩大方向，這兩大方向都取得了明顯的超額收益，特別是新能源行業(yè)。

看好順周期和新能源投資機(jī)會

展望2021年的資本市場，李游認(rèn)為仍然會延續(xù)結(jié)構(gòu)性牛市，只是預(yù)期收益率會明顯低于前兩年，當(dāng)前他更看好低估值的順周期板塊，因為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會帶來順周期板塊業(yè)績改善，而且本身估值合理偏低，面臨的流動性收緊壓力也更小。

李游繼續(xù)看好傳統(tǒng)周期龍頭和新能源。對于傳統(tǒng)周期行業(yè)，李游看好機(jī)械、建材、化工等行業(yè)的龍頭公司。在這些行業(yè)中，他更看好一些順周期的子行業(yè)，比如，受益于海外疫情好轉(zhuǎn)的出口占比較高的化工行業(yè);受益制造業(yè)復(fù)蘇以及進(jìn)口替代趨勢的自動化設(shè)備行業(yè);受益于國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)和地產(chǎn)竣工的to c端消費(fèi)建材行業(yè)。

盡管新能源行業(yè)自去年三季度以來異軍突起，李游認(rèn)為2021年仍然有較大的投資機(jī)會。他預(yù)計，光伏行業(yè)平價后周期波動將明顯減弱，現(xiàn)金流隨之邊際好轉(zhuǎn)，加上行業(yè)的集中度進(jìn)一步提高，光伏行業(yè)估值中樞會有較大提升，重點(diǎn)看好成本和渠道優(yōu)勢明顯的龍頭公司。電動車產(chǎn)業(yè)鏈方面，最看好電池和隔膜環(huán)節(jié)，因為這兩個環(huán)節(jié)龍頭公司的技術(shù)和成本優(yōu)勢最明顯，可以保持甚至進(jìn)一步提高全球市場占有率。

談及正在發(fā)行的新產(chǎn)品——創(chuàng)金合信競爭優(yōu)勢的配置策略，李游表示要堅守能力圈，中短期看，當(dāng)前仍然主要看好新能源和傳統(tǒng)周期龍頭公司。在傳統(tǒng)周期行業(yè)的配置上不會太擇時，因為今年上半年流動性大概率收緊，而周期行業(yè)當(dāng)前估值偏低，加上受益于業(yè)績改善，因而周期行業(yè)有比較強(qiáng)的相對收益，投資時遵循行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化邏輯;而新能源的配置上，因為近期漲幅較大，會遵循逐步建倉思路，逢回調(diào)機(jī)會低吸優(yōu)質(zhì)籌碼。

精選周期成長股

李游在多年的研究、投資實(shí)踐中形成了自己的一套投資方法，概括說就是重點(diǎn)配置周期成長股。在他看來，周期成長股是指具有較強(qiáng)周期性，但拉長看能夠憑借內(nèi)生成長性穿越周期，最典型的例子是水泥和化工MDI行業(yè)的龍頭公司。

投資的具體路徑是先選出好賽道、好公司。周期性行業(yè)選股的標(biāo)準(zhǔn)是要在成本差異大的行業(yè)中尋找成本優(yōu)勢最明顯的龍頭公司。因為周期行業(yè)大多生產(chǎn)的是標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)品，且較為同質(zhì)，公司之間比拼的主要是成本。通過成本優(yōu)勢不斷提高市占率，這是周期成長股的一大特征。當(dāng)然，也有少數(shù)周期行業(yè)的競爭除了比拼成本外，還涉及到產(chǎn)品品質(zhì)、品牌、渠道和服務(wù)等綜合因素。

選出好賽道好公司后，再根據(jù)行業(yè)景氣度做擇時，因為周期股的股價波動相對較大，所以需要進(jìn)行擇時，一般行業(yè)底部區(qū)間是比較好的介入時機(jī)，這樣既能賺到龍頭公司內(nèi)生成長的錢，很多時候也能賺到行業(yè)周期景氣度往上的錢。