名創(chuàng)優(yōu)品更新招股書(shū)，公司IPO定價(jià)區(qū)間為16.5-18.5美元/ADS，擬募資5.76億-6.47億美元。此前的9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交了IPO招股書(shū)，計(jì)劃在紐交所上市，股票代碼“MNSO”。

名創(chuàng)優(yōu)品前身是“哎呀呀”飾品連鎖店，改頭換面后主打日系簡(jiǎn)約風(fēng)，商業(yè)模式對(duì)標(biāo)屈臣氏和無(wú)印良品，主營(yíng)家居零售，被視為高配版“10元店”。

自2013年在廣州孵化了首家門(mén)店后，名創(chuàng)優(yōu)品以加盟模式快速擴(kuò)張。目前在全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)拓展了4222家門(mén)店，并拋出“百國(guó)千億萬(wàn)店”的擴(kuò)張計(jì)劃。

2019財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品GMV達(dá)到190億元，營(yíng)收近百億元，在一級(jí)市場(chǎng)受到騰訊、高瓴等知名投資機(jī)構(gòu)青睞。

但風(fēng)光與風(fēng)險(xiǎn)并存，上市在即的名創(chuàng)優(yōu)品不但長(zhǎng)期因抄襲、商品質(zhì)量等問(wèn)題飽受爭(zhēng)議，侵權(quán)官司纏身，公司還出現(xiàn)了單店經(jīng)營(yíng)效率下降、營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的跡象。

增長(zhǎng)失速，單店平均季度收入腰斬

盡管名創(chuàng)優(yōu)品起勢(shì)之際正值電商蓬勃發(fā)展之時(shí)，但其劍走偏鋒，線下布局仍逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

2013年，名創(chuàng)優(yōu)品在廣州花都建設(shè)路開(kāi)出第一家門(mén)店，在此后的兩年內(nèi)門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)至1000家，同期還步入國(guó)際市場(chǎng)。截至2020年6月，其在大本營(yíng)中國(guó)地區(qū)門(mén)店數(shù)量超過(guò)2500家，占比接近6成，美國(guó)、加拿大、俄羅斯、澳大利亞、德國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的海外門(mén)店逾1680家。

營(yíng)業(yè)收入隨著門(mén)店規(guī)模的擴(kuò)張一路水漲船高。招股書(shū)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品主要收入由商品銷售收入、加盟管理費(fèi)用及其他三部分構(gòu)成，其中商品銷售收入約占9成份額。2019財(cái)年和2020財(cái)年?duì)I收分別為93.9億元、89.8億元;毛利潤(rùn)分別為25.1億元和27.3億元;分別虧損2.9億元和2.6億元。

在名創(chuàng)優(yōu)品急速狂奔中，加盟模式功不可沒(méi)。截至2020財(cái)年，名創(chuàng)優(yōu)品的加盟店占比為96.9%，國(guó)內(nèi)加盟門(mén)店高達(dá)99.7%。2018至2020財(cái)年，中國(guó)加盟店數(shù)量分別為2252家、2535家和2526家，而同期直營(yíng)門(mén)店僅有2家、8家和7家。名創(chuàng)優(yōu)品稱，截至2020年6月，國(guó)內(nèi)合伙人共有742個(gè)，其中488個(gè)已投資名創(chuàng)優(yōu)品達(dá)3年以上。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)七年的發(fā)力狂奔之后，名創(chuàng)優(yōu)品近年來(lái)漸顯疲態(tài)，門(mén)店增長(zhǎng)乏力，單店收入也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，2018年7月至2020年6月的兩年中，門(mén)店數(shù)量從3178家增長(zhǎng)至4222家，門(mén)店凈增長(zhǎng)1044家;而在2019年10月至2020年6月的最近8個(gè)月中，門(mén)店增長(zhǎng)則基本陷入停滯。名創(chuàng)優(yōu)品在招股書(shū)中提示，在海外的門(mén)店擴(kuò)張速度在2020年上半年有所放緩，無(wú)法保證未來(lái)海外的門(mén)店擴(kuò)張繼續(xù)增速。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店數(shù)量的大舉擴(kuò)張并未形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，單店平均季度收入從76萬(wàn)元的高點(diǎn)降至目前的37萬(wàn)元，單店運(yùn)營(yíng)效率顯著下降。(蘇暢)